10 шагов при оценке предприятия

Экономический успех нашего общества зависит от того, как сработает бизнес и каждое предприятие в отдельности.

Чтобы оценить предприятие, мы должны понять следующее.

Предприятие - самостоятельный хозяйствующий уставный субъект, который имеет права юридического лица и осуществляет производственную, научно-исследовательскую и коммерческую деятельность с целью получения соответствующей прибыли (дохода). Предприятие имеет самостоятельный баланс, расчетные (текущие) и другие счета в учреждениях банков, печать со своим названием, а также знак для товаров и услуг. 

Предприятие (деловое предприятие) в широком смысле слова  - это совокупность ресурсов, поставленных под общий контроль и использованных для осуществления хозяйственной деятельности в интересах собственника (предпринимателя, учредителя, инвестора).

Определению «предприятия» в широком смысле может соответствовать также,  так называемый, «целостный имущественный комплекс» («хозяйственный объект с законченным циклом производства продукции (работ, услуг)»). Целостными имущественными комплексами могут быть структурные подразделения предприятий, которые могут выделяться в самостоятельные объекты приватизации (с  составлением разделительного баланса).

Руководители предприятия решают разные проблемы, простые и сложные и в результате получают и прибыль, и удовольствие от слаженной работы коллектива.

Способность руководителя оценивать состояние дел своего предприятия очень важна как для достижения определенных целей в хозяйственной деятельности, так и для дальнейшего его технического, технологического и финансового развития.

Некоторые предприятия очень большие, некоторые мелкие, но процесс оценки каждого из них является достаточно сложным процессом, который требует профессиональных навыков оценщика с определенными техническими, экономическими, а иногда и юридическими знаниями и опытом.

Понимание процесса оценки предприятия необходимо как оценщикам, так и руководителям и менеджерам, так как оценка предприятия накладывает определенные обязанности на тех и других, поэтому прежде чем оценивать предприятие или бизнес необходимо понять как  это происходит.

10 Шагов при оценки Предприятия

1 шаг. Подготовка договора.

Прежде чем приступить к работе, оценщику весьма желательно посетить предприятие и лично составить представление о его активах и возможностях,  а также об объеме предстоящих трудозатрат. Одновременно готовится договор на проведение оценки, существенными условиями которого будут наименование объекта оценки, цель с которой проводиться оценка, вид стоимости, дата оценки, сроки и порядок оплаты работ, права и обязательства сторон, условия конфиденциальности, ответственность сторон, порядок решения споров. Заключение договора завершает первый шаг для проведения оценки.

2 шаг. Сбор информации.

Информация, собираемая при оценке предприятия состоит из нескольких составляющих.

Информация, позволяющая идентифицировать само предприятия и его права, владельцев.

Это правоустанавливающие документы, всевозможные свидетельства, лицензии, патенты, договора (аренды, залога и т.д.), справки и т.п.

Информация, позволяющая идентифицировать и классифицировать активы предприятия.

Это перечни основных фондов, нематериальных активов (инвентаризационные описи).

Обязательно материалы фотовизуального обследования оценщиком активов предприятия.

Копии паспортов БТИ, проектно-сметной документации, паспортов (техпаспортов) или другой документации с ведомостями про технические характеристики основных фондов и т.п. позволят понять какого качества активами располагает предприятие.

Информация, позволяющая проанализировать финансовое состояние предприятия и выявить его экономическую сущность.

Это бухгалтерская отчетность, документы, подтверждающие суммы начисленных и оплаченных дивидендов, суммы  дебиторской, кредиторской задолженности, начисленные и оплаченные налоги и т.п. Информацию собирают по возможности за последние 3- 5 лет.

Информация, позволяющая проанализировать производство и сбыт продукции.

Это информация о видах деятельности предприятия и видах выпускаемой продукции и услуг, режиме работы предприятия, его загруженности, структуре затрат, ценообразовании, информация об основных конкурентах. Очень пригодятся бизнес-планы или планы развития предприятия.

Общерыночная информация.

Информация о предприятиях-аналогах, котировках акций на фондовых биржах. Маркетинговые исследования на продукцию, производимую на предприятии и другие обзоры рынков.

3 шаг. Проведение анализа собранной информации и ее интерпретация. Анализ финансового состояния, составление прогнозов деятельности.

Мы получили информацию. Своего рода ключ к пониманию стоимости. Информацию надо систематизировать, отсортировать, обработать математически. После этого проанализировать показатели и составить представление, как работает предприятие, на каких ресурсах она развивается, в какой стадии жизненного цикла находится и т.д.

4 шаг. Проведение обзора рынка продукции и услуг, предлагаемого предприятием.

Разыскивается и обрабатывается информация относительно рынка продукции, услуг, производимых данным предприятием, рассматривается конкурентная продукция. находиться максимальная емкость рынка, строиться кривая спроса-предложения. На основании полученной «картинки» и стадии жизненного цикла необходимо заглянуть в будущее – что будет с предприятием и его продукцией. Сколько нужно продукции, какая она.  Все вопросы направлены на один ответ – есть ли оптимистическое будущее у предприятия. Будут ли доходы.

5 шаг. Расчет стоимости предприятия имущественным подходом.

Имущественный подход говорит сам за себя. Дается ответ на вопрос: сколько имущества имеет предприятие и какое оно. Насколько имущество дорогое и ликвидное.

Определяется или выявляется интеллектуальная собственность и есть ли другие имущественные права. С другой стороны рассматриваются долги предприятия.

Все это складывается на «весы» и решается вопрос – что остается в итоге?

6 шаг. Проведение оценки доходным подходом.

Рациональное хозяйствование предполагает прежде всего обеспечение максимально продуктивного ведения бизнеса и использования предприятия (объекта оценки) как экономического ресурса для отыскания путей повышения продуктивности.

Сущность доходного подхода состоит в оценке текущей стоимости будущих выгод, которые как ожидается, принесут эксплуатация объекта оценки и возможная его продажа в дальнейшем.

Расчет  денежного  потока  основывается на результатах анализа показателей финансово хозяйственной  деятельности предприятия (шаг 3) за период, который предшествует дате оценки, и прогнозный период.  Прогнозный период  определяется   с учетом   специфики деятельности  оцениваемого  предприятия, а именно: жизненного  цикла  продукции  (товаров,  работ,  услуг), графика обслуживания долгосрочной задолженности, инвестиционных планов и прогнозов относительно  ожидаемых  существенных  изменений,  которые  состоятся  в деятельности   предприятия (шаг 4).

Принцип  наиболее эффективного использования реализуется  во время  прогнозирования  денежных  потоков  с учетом  предположения  о  рациональном   хозяйствовании и максимально продуктивном использовании имущества, которое включает оцениваемый целостный  имущественный  комплекс. Основным методом доходного подхода, который применяется для проведения оценки предприятия или целостного   имущественного   комплекса,   является  метод дисконтирования денежного потока.
        

7 шаг. Проведение оценки сравнительным подходом.

Возможность проведения оценки предприятия сравнительным подходом предполагает наличие достоверной информации о ценах продаж аналогичных предприятий (или их частей) или  информации о продажах пакетов акций этого же предприятия на рынке.

Сравнительный подход предусматривает применения одного из множества методов. В их числе метод рыночных мультипликаторов или метод середневзвешенной стоимости продаж акций оцениваемого предприятия по результатам соглашений, заключенных на фондовых биржах и в их филиалах, или ПФТС, а также другой достоверной информации, с поправкой на коэффициент свойств пакета акций, который оценивается.

Преимущество сравнительного подхода по отношению к другим подходам – это учет соотношения спроса и предложения, что повышает обоснованность оценки, поскольку в ней присутствует отражение текущей рыночной ситуации.

Однако, в большинстве случаев при оценке предприятия отсутствуют необходимые исходные данные для применения методов сравнительного подхода, поэтому в типичном случае оценка предприятия сводится к применению доходного и затратного подходов.

8 шаг. Согласование результатов

Очень важный шаг и достаточно сложный.

В идеале – все три подхода должны дать относительно одинаковые  результаты.

Но в реальности все гораздо сложнее. Это влияние и внешних факторов- того, что экономику нашей страны постоянно «лихорадит», так и внутренние «нюансы» деятельности предприятия.

Рассмотрим несколько вариантов.

Затратный в несколько раз (даже иногда в десятки раз) превышает доходный.

Первый вариант. Это означает, что либо предприятие имеет много «лишнего» имущества, которое не требуется для его текущей деятельности, либо имущество предприятия очень  дорогостоящее по сравнению с тем объемом услуг или продукции, которые на нем производиться.

Второй вариант – у предприятия очень слабый менеджмент. Оно почти не работает или работает непрофессионально.

Обратная ситуация. Результат доходного подхода значительно превышает затратный. Это может означать, что предприятие нематериалоемкое (скорее всего предоставляются услуги) и, как правило, с эффективной интеллектуальной собственностью или нематериальными активами (возможно на предприятии используется ноу-хау),  дающие «сверхприбыль» по отрасли..

Сравнительный подход дал очень большой результат по отношению к доходному и затратному. Это происходит тогда, когда акции значительно «переоценены» рынком (рынок перегрет). Ситуация похожа на спекулятивную. Надо искать причины такой высокой котировки.

Какой подход выбрать – решать вам. Можно взять весы. Но все действия должны быть обоснованы.

9 шаг. Составление отчета

Отчет об оценке - это последний, но существенный этап в работе оценщика.

Собранные оценщиком исходные данные и другая информация, методология, рассчеты должны отображаться в Отчете об оценке имущества со ссылкой на источник их получения и в приложениях к нему с обеспечением режима конфиденциальности согласно условиям договора на проведение оценки имущества и с соблюдением требований законодательства 

Общие требования к Отчету изложены в законодательных актах, а специфические требования к Отчету обычно устанавливаются заказчиком.

В идеальном случае требования заказчика не вступают в противоречие с требованиями законодательства. Если это, все-таки, происходит, оценщик должен действовать таким образом, чтобы исключить возможность использования Отчета с целью, отличной от заявленной ему заказчиком,  а также для сознательного введения в заблуждение третьих лиц.

. 

10 шаг. Передача всей информации клиенту. Торжественный момент завершения процесса. Передача документов и подписание Акта выполненных работ.

Автор: Инна Бутко 

12/08/2010